乐居财经 邓如菲 杭州键嘉医疗科技股份有限公司（以下简称“键嘉医疗”）于四月披露首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（申报稿）。

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乐居财经《预审IPO》发现，2019年-2022年，键嘉医疗进行增资和股权转让的过程中，公司估值完成了多级跳。

2019年2月，键嘉医疗首次引入外部投资，由科发金鼎、普华锐昆分别以600万元、400万元认购20万元、13.33万元注册资本，此次增资价格为30元/注册资本，计算公司估值为5500万元。

2020年5月，键嘉医疗进行第二次增资，百度风投向其投资了1600万元，增资价格为78.55元/注册资本，公司估值飙升至1.6亿元。

同年12月，键嘉医疗发起第三轮融资，高瓴喻恒、谦达国际、洋济医疗、浩羿投资对公司进行投资，入股价格为191.18元/注册资本，百度风投以126.24元/注册资本的价格跟投，几位股东合计投资了1.19亿元，公司估值进一步增至4.95亿元，是半年前的3.09倍。

时间来到2021年，这年4月份，彭晴晴、梁芳果均将所持2.59万元注册资本以1080万元转让给LYFE，转让价格为417.12元/注册资本，四个月时间，估值又翻了一倍。

同月，LYFE还与软银中国资本、高瓴喻恒、浩羿投资、谦达国际等多位股东合计向键嘉医疗增资了2亿元，公司投后估值达到14亿元。

2022年1月，键嘉医疗最后一次引入外部投资机构，由TigerGLOBAL、LYFE分别出资5000万美元、200万美元认购33.56万元注册资本、1.34万元注册资本。按照当月平均美元汇率1美元=6.36元人民币来算，TigerGLOBAL、LYFE分别投资3.18亿元、1272万元，增资价格则为947.47元/注册资本。由此计算，键嘉医疗估值已达到35.11亿元，较2019年首次增资时暴涨了62.84倍。

而据键嘉医疗刚成立时，许靖、乔天等人认缴的150万元注册资本，公司估值已翻了2300多倍。

乐居财经《预审IPO》注意到，在键嘉医疗估值突飞猛进的这些年，其高层却处于动荡期。2020年5月-2023年1月，公司董事、监事、核心技术人员频繁变动，其中，离任董事共计9位，新增董事共达13位；离任监事共3位，新增监事共5位；还新增了2位核心技术人员。

在2022年，键嘉医疗9个月时间里退出了6位董事。离任的董事中，张玉豪、陈刚、陈新星在公司任职均不到两年，王鹏飞则仅任职九个月便离职。

任职轨迹更为诡异的是公司创始人之一梁芳果，其于2020年12月离任公司董事一职，后迅速于2021年4月成为新增董事，而仅隔10个月后再次离任，其频繁离职又任职的原因还需键嘉医疗给出合理解释。

递表前的2023年1月，键嘉医疗还有一位独立董事邵立伟离职，而这距其成为公司独立董事仅过去5个月时间。

董事会是公司决策和管理的重要组成部分，对公司的健康运营起着核心作用。公司发展过程中出现个别董事离职属正常现象，而在短时间内频繁出现多位董事变动现象，则会加剧公司内部管理的混乱，不利于内部稳定治理体系的构建和公司准确发展战略的制定。

除此之外，键嘉医疗还存在一处披露错误。招股书显示，2022年1月，张丹成为公司新增董事，而同年9月，该名字却再次出现在公司新增董事名单当中。