截至目前,A股五大上市保险公司去年保费收入悉数披露结束。数据显示,中国平安(行情601318,诊股)、中国人保(行情601319,诊股)、中国人寿(行情601628,诊股)、中国太保(行情601601,诊股)、新华保险(行情601336,诊股)共计实现保费收入25597.63亿元,同比增长2.9%。
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具体而言,2022年,中国平安保费收入7691.4亿元,同比增长1.16%;中国人保保费收入6191.58亿元,同比增长6.56%;中国人寿保费收入6152亿元,同比下降0.78%;中国太保保费收入3931.66亿元,同比增长8.4%;新华保险保费收入1630.99亿元,同比下降0.23%。
从国内保险业基本面来看,人身险是关键盘。
虽然长险首年保费同比下降,但其中长险期交首年保费为182.49亿元,同比增长0.8%。
寿险转型背后的原因是多样的,有人口红利减退的原因,行业代理人已从900万降至400万;也有疫情下经济下行压力增大、居民消费能力减弱的原因;还有普惠型保险有关重疾险等传统价值业务的冲击……最根本的是,行业过去的以保单销售为中心的粗放发展,已经与客户发出的真正解决风险转移问题的需求不再匹配,供给侧改革成为必然。不过,一些积极因素已在累积。
行业独特的风险保障和长久以来储蓄优势,仍然有长久以来空间。
车险综改之下,财险龙头规模和盈利优势在2022年充分体现,上市财险公司占据领先优势。
在A股五大上市险企中,中国人寿和新华保险仅开展人身险业务,中国人保、中国平安和中国太保既有人身险业务也有财险业务。其中,人保财险是中国人保集团业务和利润的“支柱”,中国平安和中国太保的业务重心都是人身险业务。因此,从上市险企整体来看,人身险业务在很大程度上决定了行业基本面,也影响着保险股的表现。
从上市险企去年的人身险业务来看,寿险收入同比“四负一正”。
财险业务收入增长强劲的一个重要原因在于,车险保费收入已经走出了车险综合改革的影响,实现了同比正增长。
寿险方面,五家险企旗下寿险公司2022年累计实现原保费收入约1.53万亿元,同比下降0.93%。此外,除太保寿险外,其他四家险企均为负增长。
开源证券分析团队认为,12月单月寿险总保费受有所承压,春节后展业能力或明显恢复。
从中长久以来维度看,寿险负债端有望底部复苏,理财型产品需求提升、代理人降幅收窄、寿险转型见效和居民保险意识和能力提升均有望构成2023年保险复苏的驱动力(行情838275,诊股)。
财险方面,财险“老三家”仍然保持正增长状态,整体增速较前11月有所放缓。
东吴证券(行情601555,诊股)还指出,当前市场环境类似2021年第四季度,综合考虑长端利率、机构持仓和外部环境,板块修复至2021年第四季度平均估值水平可期。
若后续负债端复苏超估计,将进一步提升板块估值。