“果链”重量级企业歌尔股份(002241)丢掉了苹果耳机订单。
11月9日，歌尔股份以跌停开盘，全天未打开跌停，市值蒸发了79亿元。
歌尔股份丢失苹果订单的传闻在8日开始流传。8日晚间，歌尔股份发布风险提示公告证实了丢单传闻。
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歌尔股份称，近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。目前与该客户的其他产品项目合作仍在正常开展。同时，歌尔股份预计，本次业务变动预计影响2022年度营业收入不超过33亿元，约占该公司2021年度经审计营业收入的4.2%。该事项对该公司经营业绩的影响仍在评估中。
但是很显然，投资者认为歌尔股份将失去更多。截至收盘，歌尔股份的跌停板上，仍有近300万手的封单。
“良率”困扰
正如外界传闻所言，澎湃新闻记者也了解到，歌尔之所以被暂停订单是代工的AirPods Pro 2良率不达标，而歌尔代工其他苹果产品则不存在这样的问题，因此双方合作还在正常开展。
所谓良率，就是达标产品的占比要达到一定标准，良率越高对厂商和代工厂都有利；反之良率越低，不合格品太多对厂商和代工厂都是很大的损失。
一般新品导入期，苹果都会派遣自家工程师前往代工厂指导生产，如果有环节出现问题，苹果和工厂方都是联合推演寻找原因，通过量产过程中不断爬坡，把良率维持一个较高水平。
苹果与各大代工厂都签约要求保证良率，歌尔股份也与苹果签署类似合约，但最终这款产品未能保证良率，最终被苹果暂停订单。
据澎湃新闻记者了解，每年1月份苹果会针对旧产品(已经上市销售的)重新分配订单，新产品一般会在6月份确定代工厂。原则上说，如果歌尔最终良率提升符合标准，依然有可能重新接到苹果订单。
外界普遍认为，立讯精密将成为这波调整的受益者。
知名苹果分析师郭明錤也证实，为填补生产缺口，AirPods第一供应商立讯精密已扩产并取得所有AirPods Pro2订单，成为AirPods Pro 2独家组装厂商。
但按照苹果供应商管理惯例，每款产品都希望有2-3家供应商，不会让一家全部代工。这需要看歌尔接下来与苹果之间的沟通。
一位知情人士对澎湃新闻记者表示，目前歌尔方面与苹果还在紧密沟通，毕竟双方合作这么久，如果良率达标再次接到订单的概率还是比较大的，“良率问题怎么说呢，各家多多少少都有点问题。”
减少苹果依赖，歌尔能做些什么
依托于苹果供应链，成就了富士康、立讯精密、歌尔股份等一系列知名的公司，与富士康和立讯精密还在全心服务苹果不同，歌尔似乎想减少对苹果的依赖，变成一家更加独立的智能硬件公司。
“歌尔本身也持有很多专利，除了苹果外，也跟Meta等众多公司均保持合作。一方面做OEM毛利比较低，另外一方面如果严重依赖一家客户也不利于公司长期稳定。”上述知情人士表示。
11月9日，歌尔股份在互动平台表示，短期挑战不改公司中长期在虚拟现实等主要赛道的显著竞争优势和良好发展前景。公司上下正全力以赴推进各项目生产经营，增持承诺也会合规履行。
回顾歌尔与苹果的合作，2010年，歌尔与苹果建立合作关系，进入其全球核心声学供应链体系，之后相继在多个产品领域成为其主流供货商，2018年，歌尔股份开始为苹果供应TWS(True Wireless Stereo)真无线耳机，相应的营收归入歌尔的“智能声学整机业务”中。
随着在耳机、VR(虚拟现实)/AR(增强现实)等领域的持续发力，智能声学整机业务(TWS智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等)、智能硬件业务(主要产品包括VR 虚拟现实/AR增强现实产品、智能可穿戴产品、智能家用电子游戏机及配件产品、智能家居产品等)和精密零组件成为歌尔的三大主营业务。营收规模也从2018年的237.51亿元增至2021年的782.21亿元。
智能声学业务毛利率低也从歌尔的财报中反映出来。从歌尔的2021年报来看，毛利率最高的是精密零组件，整机产品利润率相对较低。而以果链产品为代表的智能声学整机产品毛利率最低，仅有10.3%，毛利率比上年同期减少4.5%。
此外，歌尔可能也看淡TWS耳机的市场。随着近两年TWS耳机市场增速的放缓，苹果的AirPods产品在诸多品牌冲击下，份额逐年减少，歌尔股份智能声学整机业务的营收占比逐渐下滑，歌尔的支柱业务已从智能声学变为智能硬件业务。
根据歌尔股份2020-2022年前三季度财报显示，其智能硬件业务占总营收的比重已经由2020年的30.6%增长至2022年前三季的58.7%，而智能声学整机占总营收的比重由2020年的46.2%降至26.8%。
歌尔现在的重点是智能硬件业务，尤其对VR设备抱有很高的期待，也投入了重兵。歌尔股份今年前三季度研发费用为34.91亿元，同比增长40%，其中主要是持续加大的对虚拟现实及声学、光学等领域的研发投入。
公开信息显示，歌尔股份是Meta和Pico等厂商VR核心代工商，其占VR代工市场七成份额。
元宇宙时代的大幕已经轰然拉开，VR被认为是元宇宙时代首先爆发的终端设备，2021年VR出货量超过1000万台的规模。2022年，Meta、索尼、Pico等VR头部玩家陆续推出VR头显新品且市场热度很高。此外，苹果预计于2023年初发布的MR眼镜，有望推动各手机厂商和互联网厂商作为新玩家进入行业。以歌尔股份为代表的终端设备提供商有望迎来重要的发展机会。
