导读

CXO公司业绩分化明显，头部前三季度业绩亮眼

近期是上市公司前三季度业绩披露期，在医药行业，细分赛道中的CXO(医药外包服务)公司业绩分化明显，其中包括药明康德、博腾股份、凯莱英、昭衍新药、九洲药业、阳光诺和等多家头部企业前三季度业绩表现均很亮眼。

【资料图】

行业头部企业药明康德10月26日晚间发布三季报，今年前三季度，公司实现营收283.95亿元，同比增长71.9%； 实现归母净利润73.78亿元，同比增长107.1%。对于业绩大涨的原因，公司表示，前三季度来自美国客户的收入达189.91亿元，同比增长110%，增幅超过其他地区的客户。从企业层面来看，来自全球前20大制药企业收入为129.18亿元，同比增长175%。

在发布三季报的同日，药明康德还发布公告，由于公司业务持续健康发展，且大规模商业化生产订单带来了强劲现金流，公司决定终止增发境外上市外资股(H股)的计划。

从整个CXO行业来看，诸如药明康德一般，具备一体化、全球布局、多地运营及全产业链覆盖等优势，积极拓展海外业务，从而获得业绩高速增长的还有 博腾股份、凯莱英等，前三季度净利润分别同比增长337.42%、291.58%。

另外， 一些头部企业在创新药研发火热的背景下，通过积极布局也获得了不错的成绩。 例如，昭衍新药前三季度实现营业收入12.76亿元，同比增长49%；实现归母净利润6.32亿元，同比增长154.9%；第三季度实现归母净利润2.61亿元，同比增长176.77%。据悉，昭衍新药在报告期内持续加强对创新型药物的研发支持，深得创新型研发企业信赖。为保证在手订单顺利交付，公司进一步增加产能，同时合理规划项目排期，进一步提升了产能利用率。

但有喜也有忧， 并非所有的CXO企业都能获得业绩高增长，部分企业在盈利方面面临挑战。 例如，百花医药前三季度归母利润下滑79.97%，公司称主要是上年同期获得债务重组收益4755.66万元，以及本期研发费用和股权激励费用增加，使得本期净利润较上年同期减少。另外，药石科技下滑43.57%，博济医药下滑35.72%，以及普蕊斯、泰格医药等企业的业绩均有所下滑。

整体来看，国 内CXO行业头部企业前三季度的成绩单比较亮眼，而收入规模较小的一些企业却普遍表现低迷。 业内认为CXO行业的壁垒高，预计未来一段时间CXO行业仍处于黄金发展期。

西南证券研报表示，药明生物UVL清单影响有望10月起逐步解除，短期新冠相关CDMO大体量订单叠加内生业务持续高增， CXO行业仍是兼具确定性与成长性的优质板块； 同时，国内创新药进入收获期，进一步为CXO行业带来增量空间，预计CXO板块业绩保持高增确定性较高，建议关注产业链布局一体化的平台型CXO企业及Q2业绩高成长标的。